Каковы перспективы ранней выплаты биткоинов пользователям Mt. Gox? — Взгляд изнутри

В пятницу стало известно о предложении, сделанном бывшим пользователям прекратившей свое существование биржи криптовалют Mt. Gox компанией CoinLab. По его условиям, кредиторы могут получить выплаты в ускоренном режиме, но должны отказаться от 10% причитающихся им сумм. В связи с этим возникли новые вопросы касаемо перспектив распределения биткоинов Mt. Gox и потенциального влияния на рынок упомянутых событий. Кредитор Mt. Gox Ким Нильссон поделился взглядом на происходящее изнутри, а также развеял основные заблуждения по этому поводу.

Распорядитель активов Mt. Gox в декабре подал проектный вариант плана гражданской реабилитации для определения порядка распределения остающихся в распоряжении биржи биткоинов. Представленная версия плана не является конечной и в настоящее время находится на рассмотрении в токийском суде. После этого он должен быть утвержден всеми кредиторами в порядке голосования, и только потом начнется решение практических вопросов, связанных с регистрацией выплат. Таким образом, подача проектного варианта плана не предполагает немедленное распределение биткоинов среди кредиторов или их продажу распорядителем активов на рынке.

Основные тезисы:
  • Нет, распорядитель активов не готов продать все биткоины Mt. Gox и обвалить рынок;
  • Нет, ожидание не окончено. Даже с предложенным вариантом раннего распределения мы все еще далеки от того, чтобы кто-то что-то получил;
  • Нет, CoinLab не урегулировала спор с распорядителем активов или кредиторами. Ее претензии продолжают оспариваться, как и должно быть;
  • Нет, CoinLab не заслуживает благодарности и никогда не руководствовалась благими намерениями. CoinLab настаивала на продолжении замедления процесса для всех, в то время как сама судится в попытке украсть деньги. По сути, ее пришлось подкупить, чтобы она не препятствовала этой договоренности;
  • Нет, выплата $11 млн в пользу CoinLab идет не из активов кредиторов, а напрямую от Fortress/MGIF (одного из крупнейших кредиторов Mt. Gox), который лично взял на себя большую часть рисков, чтобы сделать это предложение возможным.
Предыстория

В начале 2014 года Mt. Gox подала заявку на гражданскую реабилитацию (по сути, на защиту от кредиторов согласно закону о банкротстве), но вскоре она была аннулирована в связи с петициями кредиторов, которые считали реабилитацию неприемлемой. В результате был инициирован процесс банкротства.

Дело о банкротстве Mt. Gox стало беспрецедентным, частично в силу масштабов потерь и огромного числа вовлеченных кредиторов, но в первую очередь из-за существенной стоимости сохранившихся активов. В большинстве дел о банкротстве в Японии обычно бывает сохранена лишь небольшая часть активов, как правило, доли процента. В случае Mt. Gox удалось сохранить колоссальную сумму в 200 000 BTC благодаря их нахождению в старом холодном кошельке. Таким образом, показатель обеспеченности обязательств активами составил 20-25%. Это стало почвой для долгого поиска лучшего способа удовлетворения интересов кредиторов, поскольку существующие правила не были написаны с учетом подобных ситуаций.

С течением времени в процедуре банкротства возникла еще одна серьезная проблема: по японским законам претензии кредиторов должны быть деноминированы в иенах, то есть биткоины конвертируются в фиатную валюту по курсу на момент начала процедуры. Согласно пожеланиям кредиторов, активы в биткоине не были ликвидированы и продолжили расти в цене, в определенный момент превысив общую сумму задолженности. Юридически это означает, что Mt. Gox снова стала «платежеспособной», хотя сумма задолженности в биткоинах не изменилась. Более того, японские законы не позволяют выплачивать более 100% учетной стоимости претензий. В результате возник излишек активов, которые подлежали распределению среди владельцев Mt. Gox, а не ее пользователей.

Кредиторы, учитывая абсурдность ситуации, долгое время добивались недопущения подобного исхода. В 2018 году было утверждено решение перевести дело Mt. Gox в статус гражданской реабилитации, благодаря чему распорядитель активов стал свободнее в своих действиях и, что более важно, была осуществлена переоценка претензий по более актуальному курсу.

Решение не было лишено своих минусов, так как распорядителю активов пришлось ликвидировать часть BTC (вместе с BCH, которые не существовали на момент коллапса Mt. Gox, но оказались в ее кошельках после форка), чтобы сформировать фиатные резервы, достаточные для полного погашения всех претензий, независимо от поведения рынка биткоина. Большинство кредиторов при этом предпочло получить выплату в BTC. В связи с этим распорядитель активов воздерживается от ликвидации биткоинов, за исключением вышеупомянутых монет, и работает над тем, чтобы вернуть долг пользователям в натуральной форме. Это дополнительно осложняет процесс по сравнению с обычным банкротством или гражданской реабилитацией.

Здесь пришло время упомянуть компанию CoinLab, участвовавшую в провальном сотрудничестве с Mt. Gox на американской территории в 2012-2013 годах и пытающуюся отсудить многомиллиардную сумму, размер которой превышает все другие претензии вместе взятые. Она подсчитала величину упущенной выгоды, которую она получила бы, если бы продолжила сотрудничество с Mt. Gox, а биржа не канула бы в Лету, и предъявила ее суду. Остающиеся активы Mt. Gox представляют собой часть сбережений пользователей, которая по чистой случайности не была украдена, но люди из CoinLab упорно пытаются довершить эту работу.

К счастью, распорядитель активов отклонил претензии CoinLab и в настоящее время борется с компанией в суде. CoinLab пока предъявляет права на более мелкую сумму – японские законы требуют предоставления обеспечительного депозита, эквивалентного части претензий, во избежание подобных невероятных исков – но угрожает вернуться к первоначальному требованию в $16 млрд, если одержит верх в споре. Распорядитель активов настаивает на том, что истец не может подобным образом менять сумму претензий.

Несмотря на шаткое обоснование требований и тот факт, что они беззастенчиво пытаются повторно обворовать жертв Mt. Gox, Питер Вессенес и другие представители CoinLab, по всей видимости, решительно настроены продолжать борьбу, из-за чего судебный процесс может растянуться на долгие годы. Ранее суд вынес компромиссное решение, назначив CoinLab компенсацию договорных убытков на несколько миллионов долларов, но отказался признать гипотетическую упущенную выгоду. CoinLab обжаловала решение. Распорядитель активов пытается добиться установления максимального ограничения на размер теоретической выплаты для CoinLab в случае ее победы.

Обновленный план гражданской реабилитации

В рамках процесса гражданской реабилитации распорядитель активов представил план, в котором описывается, как остающиеся активы должны быть распределены среди кредиторов. В случае утверждения судом за него должны будут проголосовать кредиторы Mt. Gox. Только после утверждения большинством (вес голоса определяется размером претензии) наконец сможет начаться непосредственный процесс распределения выплат. Это долгая процедура, поэтому о выплатах в ближайшее время речи не идет.

Заявления об урегулировании спора между CoinLab с распорядителем активов и другими кредиторами не соответствуют действительности. Претензии CoinLab продолжают оспариваться, а распорядитель активов настаивает на том, что компания не должна получить ничего. Вероятно, этот процесс будет продолжаться долгие годы.

CoinLab не считает свои действия неправильными и в данном случае не пытается помочь кредиторам Mt. Gox, поэтому никакие заслуги ей приписывать не следует. Компания по-прежнему настаивала на блокировании выплат, чтобы кредиторам не был передан ни один цент, пока она не закончит судебный процесс. Чтобы она согласилась не стоять на пути кредиторов, потребовался явный подкуп.

Само предложение, исходящее от Fortress/MGIF (скупающей претензии и в настоящее время являющейся одним из крупнейших кредиторов), заключается в том, что вместо ожидания окончания процесса, который, вероятно, займет еще несколько лет (благодаря активному и продолжающемуся саботированию со стороны CoinLab), кредиторы смогут прибегнуть к раннему погашению своих претензий.

Ожидается, что ранняя выплата составит 21% от суммы претензии (на основании стоимости в момент начала гражданской реабилитации; реальные подлежащие выплате суммы высчитываются еще через несколько этапов и конвертаций, то есть это не означает, что будет выплачен ровно 21% от суммы претензии в BTC).

Кредиторы, которые решат не получать ранние выплаты, будут оставаться в процессе до конца и разделят оставшиеся активы. Ожидается, что в таком случае выплата будет немного больше (22-23%), если CoinLab потерпит поражение. Отсюда получаются заявленные «90% биткоинов» (21/23 ≈ 90%). Если же CoinLab победит, остающаяся для распределения среди кредиторов сумма окажется меньше.

В конце процесса реальное распределение будет рассчитываться на основании суммы, которая причиталась бы всем, если бы не произошли ранние выплаты. Если это значение упадет ниже 21%, скажем, до 20%, это фактически будет означать, что распорядитель активов переплатил ранним кредиторам, поэтому у него не будет достаточно средств, чтобы выплатить даже 20% всем остальным. В этом случае приоритет будет отдан претензиям обычных кредиторов, а нехватка будет удержана с Fortress/MGIF и CoinLab. Ранние кредиторы сохранят заплаченный им 21%.

Как видите, Fortress/MGIF не только пришлось подкупить CoinLab, чтобы сделать возможной эту сделку, но и взять на себя первичный риск, обеспечив максимально крупные ранние выплаты. Собственная выгода в этой ситуации есть и у Fortress/MGIF – если CoinLab проиграет, финальная выплата превысит 21%, однако избыток средств, возникший за счет раннего выхода кредиторов, будет перечислен в пользу Fortress/MGIF.

Подводя итоги, Fortress/MGIF, по всей видимости, проделала серьезную негласную правовую работу. На первый взгляд, предложение кажется привлекательным: выбравшие ранние выплаты кредиторы получат почти всю причитающуюся им сумму, избавят себя от необходимости ждать и рисков со стороны CoinLab. Кредиторы, которые предпочтут продолжить процесс, столкнутся с гораздо более длительным ожиданием (хотя возможны промежуточные выплаты), извлекут лишь небольшую выгоду и понесут риски (хотя и небольшие) получения урезанных выплат.

В целом, эти новости должны быть позитивными для кредиторов Mt. Gox. Но благодарить CoinLab не стоит.